隆基绿能未来10年发展潜力（研究精要）

企业发展潜力=行业发展前景+企业竞争力。

一、隆基绿能所处行业发展前景

隆基绿能的主营业务是光伏单晶硅棒、硅片、电池片、电池组件的研发、生产、销售。隆基绿能的核心产品是光伏硅片，其生产的光伏硅片约40%直接对外销售，剩下约60%的光伏硅片被其进一步加工成光伏电池片和电池组件再对外销售。另外，隆基绿能的产品面向全球销售，约40%的产品出口到海外，所以隆基绿能归属于全球光伏电池产业。

未来10年，全球光伏电池产业发展前景与三个因素有关，1、技术因素，光伏电池的技术仍在进步、尤其是在系统集成和安装运维方面，技术进步导致光伏发电成本降低、不断替代其他形式的发电，2、经济因素，储能成本快速下降，推动光伏+储能一体化、提升光伏发电质量，既提高了电网对光伏发电的消纳能力，也扩大了光伏发电的应用场景，3、政策因素，去全球化背景下、海外限制我国光伏产品出口，会抑制光伏产业发展。

综合判断，未来全球光伏产业发展前景虽然慢于过去10年、但发展前景仍旧较好、产业年化复合增速约为10%。若您想进一步深入了解全球光伏电池产业发展前景的相关介绍，可参考《天合光能未来10年发展潜力（研究精要）》。

二、隆基绿能竞争力分析

企业竞争力=技术能力+市场能力+管理能力+治理能力+战略能力+企业带头人+企业文化力。

1、技术能力方面，主要看技术资质和技术奖项。光伏产业属于资本密集型，产业技术壁垒较高，所以评价技术能力时，对业内企业的技术资质和技术奖项要求也较高。隆基绿能拥有国家企业技术中心等资质，主导的项目最高获得国家科技进步二等奖、参与的项目最高获得国家技术发明二等奖、这些奖项属于光伏产业最高级别。结合技术资质和技术奖项，判断隆基绿能的技术能力在业内很强、且已经做到业内领先、强于其他对手。

2、市场能力方面，主要看市场地位和产品卖点。市场地位上，隆基绿能的光伏硅片全球市场份额约26%、光伏电池组件全球市场份额约11%，属于全球产业第一梯队。产品卖点上，光伏产品的性能差异性不大，业内企业主要在质量、成本、服务上比拼，隆基绿能的产品相对其主要竞争对手来说也并没有特别明显的卖点。结合市场地位和产品卖点，判断隆基绿能的市场能力在业内虽然很强、但并未明显业内领先、和前几名差不多。

3、管理能力方面，管理层经验丰富且薪酬合理，管理方面没有大问题。不过，在现任管理层的任期内，过往公司公开披露的行政处罚较多，说明管理仍有瑕疵。

4、治理能力方面，人事、体制、机制都不错，治理方面没什么问题。体制较好的证据是，隆基绿能的实控人持股比例不算大、约20%，说明公司表决权没那么集中；而实控人只担任总经理和法定代表人、未担任董事长，说明公司经营权也没那么集中。

5、战略能力方面，隆基绿能的战略规划合理且重点清晰。公司的短期战略是以BC技术引领行业技术变革，加速BC技术的产业迭代；中期战略是坚持客户为先，做强产品，做精服务，加大场景开发力度；长期战略是坚持全球本土化经营，服务全球客户。

6、企业带头人方面，实控人李振国担任法定代表人、是隆基绿能目前的带头人，从履历上看，李振国具备能力、人品、努力、志向，且其履历中也不乏创新成果。

7、企业文化力方面，隆基绿能对使命、愿景、价值观的描述准确且清晰。

隆基绿能竞争力总结：技术、治理、战略、企业带头人、企业文化力突出，是公司的核心竞争力，而市场、管理这两方面还有提升空间，总体判断公司竞争力极强。

三、隆基绿能未来10年发展潜力研究结论

隆基绿能所在行业未来10年发展前景较好，行业年化复合增速约为10%。

隆基绿能虽在全球光伏产业的竞争力极强，但其市场份额已经较大（全球市场份额约20%），且行业集中度很高、产品差异性不大，其竞争力难以转化为超越行业的发展速度，判断隆基绿能未来10年发展潜力和行业发展前景一致、年化复合增速也约为10%。