TCL中环未来10年发展潜力（研究精要）

企业发展潜力=行业发展前景+企业竞争力。

一、TCL中环所处行业发展前景

TCL中环的核心业务是光伏硅片的研发、生产、销售，光伏硅片在TCL中环的总收入占比约74%。除了光伏硅片，TCL中环还向硅片下游的光伏电池片、光伏组件、光伏电站做纵向延伸，另外，基于光伏硅片的技术协同，TCL中环还有少量半导体硅片业务。

TCL中环的业务约9成发生在国内。其光伏硅片的下游产品光伏电池片及组件，虽然主要产能集中在我国，但最终是面向全球销售。所以TCL中环应归于全球光伏硅片行业，而不是国内光伏硅片行业。

光伏硅片仅用于下游光伏电池片及组件，所以全球光伏硅片行业未来10年的发展前景、与全球光伏电池组件未来10年的发展前景一致。全球光伏电池组件未来10年发展前景较好、行业年化复合增速约为10%，所以判断全球光伏硅片未来10年年化复合增速也约为10%。若您想进一步深入了解全球光伏硅片行业的发展前景的相关介绍，可参考《天合光能未来10年发展潜力（研究精要）》。

二、TCL中环竞争力分析

企业竞争力=技术能力+市场能力+管理能力+治理能力+战略能力+企业带头人+企业文化力。

1、技术能力方面，主要看技术资质和技术奖项。光伏行业属于资本密集型，行业技术壁垒较高，所以评价技术能力时，对业内企业的技术资质和技术奖项要求较高。TCL中环拥有国家企业技术中心等资质，最高获得过天津市科技进步一等奖，这个奖项类似于省部级奖项、而非国家级奖项。对比竞争对手隆基绿能，隆基绿能也有国家企业技术中心等资质，同时隆基绿能在硅片制造领域主导的项目最高获得过国家科技进步二等奖。结合技术资质和技术奖项，判断TCL中环的技术能力在业内虽然很强、但并未做到业内领先。

2、市场能力方面，主要看市场地位和产品卖点。市场地位上，根据TCL中环年报披露，按照出货量计算，TCL中环2023年光伏硅片出货量114GW、全球市场份额23%，竞争对手隆基绿能光伏硅片出货量125GW、全球市场份额26%，其他主要做光伏组件的厂家如晶澳科技、晶科能源、天合光能等也有较大的光伏硅片市场份额，全球前十大光伏硅片企业占据了9成市场份额，TCL中环和隆基绿能是全球光伏硅片行业的第一梯队。产品卖点上，光伏硅片产品差异性不大，各大厂家的硅片产品在质量、性价比上差不多。结合市场地位和产品卖点，判断TCL中环的市场能力在业内虽然很强、但也未明显业内领先。

3、管理能力方面，多数现任管理层欠缺光伏硅片行业经验、任职资格不足。

4、治理能力方面，人事、体制、机制都尚可，治理方面没什么大问题。

5、战略能力方面，TCL中环的战略规划大体合理、但重点不清晰，这与TCL中环过度在产业链条上纵向延伸、同时也做产业横向拓展有关，即公司的精力过于分散。

6、企业带头人方面，李东生担任TCL中环的董事长、是TCL中环目前的带头人，从履历上看，李东生具备能力、人品、努力、志向，但其履历中创新成果不太突出。

7、企业文化力方面，TCL中环的使命、愿景、价值观等披露并不准确清晰。

TCL中环竞争力总结：治理最为突出，技术、市场、企业带头人这三方面尚可，而管理、战略、企业文化力这三方面还有所不足，总体判断，TCL中环的竞争力较强。

三、TCL中环未来10年发展潜力研究结论

TCL中环所在行业未来10年发展前景较好，行业年化复合增速约为10%。

TCL中环虽在全球光伏硅片的竞争力较强，但其市场份额已经较大（全球市场份额约23%）、且行业集中度很高、产品差异性不大，其竞争力难以转化为超越行业的发展速度，判断TCL中环未来10年发展潜力和行业发展前景一致、年化复合增速也约为10%。