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心脉医疗未来10年发展潜力（研究精要）

企业发展潜力=行业发展前景+企业竞争力。

一、心脉医疗所处行业发展前景

心脉医疗的主营业务是主动脉和外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售，主要产品是主动脉支架、术中支架、外周血管支架，主动脉支架分为胸主动脉支架和腹主动脉支架。血管介入类医疗器械这个行业不仅包括主动脉和外周血管介入医疗器械、这两个领域在行业占比约3成，还包括心血管、脑血管介入医疗器械、这两个领域在行业占比约7成。

心脉医疗80%以上业务发生在国内，所以归于我国血管介入类医疗器械行业。

根据中国社会科学文献出版社出版的《中国医疗器械行业蓝皮书（2024年）》的统计数据，2018-2023年，我国血管介入类医疗器械行业规模从418亿、增长到559亿，年化复合增速约6%。同期，我国GDP规模从90万亿、增长到129万亿，年化复合增速约7.5%。过去5年，我国血管介入类医疗器械行业增速与我国GDP增速差不多，主要原因包括：1、老龄化推动医疗需求扩大，2、消费升级推动产品升级，3、进口替代和政府集采推动产品降价。第一点和第二点是行业发展的有利因素，第三点是行业发展的不利因素。未来10年，过往推动行业发展的因素仍将继续，所以，判断我国血管介入类医疗器械行业未来发展前景与我国GDP增速差不多，未来10年，行业发展前景依然尚可、年化复合增速约5%。

二、心脉医疗竞争力分析

企业竞争力=技术能力+市场能力+管理能力+治理能力+战略能力+企业带头人+企业文化力。

1、技术能力方面，血管介入类医疗器械行业属于资本密集型、技术壁垒较高，行业技术主要涉及到材料选择、加工工艺以及结构设计等，技术资质上，心脉医疗拥有国家企业技术中心，母公司还拥有国家工业设计中心，技术奖项上，心脉医疗获得过上海科技进步一等奖、中国专利金奖，母公司主导的项目还获得过国家科技进步二等奖。与同行乐普医疗、先健科技等对比，心脉医疗的技术资质和奖项都是业内最高级别，而且心脉医疗不断推出创新性产品、如分支型支架，判断心脉医疗技术能力很强、已经做到业内领先。

2、市场能力方面，主要看市场地位和产品卖点。市场地位上，心脉医疗的主要产品中，主动脉支架在我国市场份额约30%，术中支架是我国独一份，外周血管支架在我国市场份额接近10%，从主动脉支架和术中支架来看、心脉医疗属于细分行业龙头；但是，从血管介入类医疗器械这个大行业来看，心脉医疗在我国的市场份额约为5%，远低于外资企业美敦力等，心脉医疗在我国血管介入类医疗器械这个大行业中属于第二梯队。产品卖点上，心脉医疗在产品结构设计上不断创新，产品的材料选择和加工工艺也不错，而且产品价格相对外企更便宜，加上是民族品牌、有政策扶持的优势，产品利润率高便是其产品有卖点的证明。结合市场地位和产品卖点，判断心脉医疗市场能力虽强、但尚未做到业内领先。

3、管理能力方面，前任总经理是销售出身，现任总经理是研发出身，二者都不太擅长运营管理，公司管理不足。证据是，因前五大客户数据出现披露差错，公司更正了 2019年、2020年、2021年这三年的年报；另外，因2021年、2022年累计两年未填报企业年度发展情况报表，导致被取消高新技术企业资格，需补缴税款和滞纳金6000多万。

4、治理能力方面，人事、体制、机制都尚可，治理方面没什么大问题。

5、战略能力方面，战略规划合理且重点清晰，判断战略也没有大问题。

6、企业带头人方面，母公司即微创医疗在心脉医疗持股约40%，而常兆华在母公司兼任法定代表人、董事长、总经理，常兆华是母公司的带头人、亦是心脉医疗的带头人。从履历来看，常兆华不仅具备能力、人品、努力、志向，履历中也不乏创新成果。

7、企业文化力方面，心脉医疗的使命、愿景、价值观方面没什么问题。

心脉医疗竞争力总结：除了市场和管理方面有所不足，其他各方面都表现不错，技术和企业带头人已成为其核心竞争力，总体判断其竞争力很强、已属于业内领先。

三、心脉医疗未来10年发展潜力研究结论

心脉医疗所在行业未来10年发展前景尚可，行业年化复合增速约为5%。

心脉医疗的竞争力很强，且其行业市场份额不大，所以其竞争力会转化为超越行业的发展速度，判断心脉医疗未来10年发展潜力较好、年化复合增速可达约10%。

创建时间：2025-04-30

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